银河证券政策+景气修复提振！零售股密集涨停融资客逆势抢筹股曝光

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　　零售股5月29日早盘表现强势，东百集团、国芳集团、百大集团、宁波中百、三江购物、茂业商业、中央商场、步步高涨停。免税龙头中国中免亦是涨停收盘。

　　综合市场观点来看，很多人将今天零售股的上涨定义为超跌反弹。一方面，零售概念指数在今天大涨之前，年内下跌了15.26%，同期沪深300上涨6.09%，创业板上涨28.78%，科创50上涨37.2%；另一方面，从龙头股中国中免来看，今天早盘涨停之前，年内该股下跌42.09%。按昨日盘中最低价54.56元计算，较历史最高价397.53元，已跌去86.28%。

　　政策利好持续出现

　　虽说零售股所在的消费赛道，一段时间以来表现弱势，但在“着力建设强大国内市场”的指引下，消费赛道正迎来持续的政策利好。

　　据人民日报报道，今年的《政府工作报告》将“着力建设强大国内市场”列为2026年政府工作任务之首。“十五五”规划纲要明确要求“统筹促就业、增收入、稳预期，加快形成扩大居民消费长效机制”。为破解“供强需弱”矛盾、激发居民消费及民间投资活力，今年中央财政专门安排1000亿元，创新设立财政金融协同促内需的政策工具，推出促内需一揽子6项政策，其中4项定向支持民间投资、2项支持居民消费。

　　此外，据经济参考报报道，为促进服务消费提质惠民，商务部将于6月1日在浙江杭州启动2026年“服务消费季”活动。活动将创新消费场景，促进“旅游+”“美食+”“体育+”“演艺+”“冰雪+”等业态融合，同时强化多方联动，推出覆盖10余个领域的160多项重点活动，让消费更惠民、更鲜活。

　　政策还在加码优化入境消费服务。世纪证券表示，近期商务部等六部门联合出台离境退税优化升级政策，将于七月正式落地实施，通过多项便民改革举措补齐过往入境消费领域短板，全方位优化境外旅客来华购物消费体验。本次政策聚焦行业核心痛点，一方面大幅拓宽退税服务覆盖范围，推动退税门店向各大核心商圈、热门景区及交通枢纽下沉布局，丰富境外游客消费场景；另一方面持续简化退税办理流程，推行无纸化办理、小额抽检、即买即退等便捷服务，精简核验流程与材料提交环节，接轨国际通行消费服务规则，有效降低境外游客消费决策门槛与退税时间成本。

　　板块景气度持续修复

　　从板块业绩角度来看，商贸零售板块也迎来明显修复。据华龙证券统计，2025年商贸零售行业实现营业收入12,232.07亿元，同比-3.15%；归母净利润-156.18亿元，同比转亏，商贸零售行业整体经营承压，终端消费需求偏弱，叠加门店调整、资产减值、渠道竞争加剧等因素，全年营收同比下滑，整体经营压力凸显。

　　而2026年第一季度，商贸零售行业营收3,347.53亿元，同比+10.45%；归母净利润113.16亿元，同比+55.06%，2026Q1营收增速由负转正，利润大幅增长，线下消费回暖叠加节日促销带动客流回升，行业迎来修复。

　　具体而言，免税龙头中国中免一季度实现归母净利润23.48亿元，同比增长21.18%。小商品城、百联股份、万辰集团、富森美等一季度业绩也增速明显。

　　社零疲弱，后续有待验证

　　需要指出的是，此前国家统计局披露的社零数据，仍较为疲软，这需要后续政策落地的持续验证。

　　中邮证券表示，4月社零数据增速0.2%，较上月放缓1.5pct，除汽车外的消费增速1.8%，较上月放缓1.4pct，即使在清明节和五一节前夕的带动下，数据仍旧出现一定疲态。

　　该机构认为，2024年下半年消费政策推出之后，消费数据逐步企稳，2025年5月份社零数据达到了2024年以来的阶段性新高，后消费数据疲软，先是禁酒令影响，再是中秋错月、双十一的影响，月度间波动很大，2026年1-2月数据表现超预期，3月预期内回落，4月创阶段性新低（剔除价格因素负增长）。这几年呈现出极强的虹吸效应，即春节表现亮眼，清明五一数据回落，后中秋国庆再次回升。今年这个现象更加极致，呈现出消费疲态及需求不足，后续是否能企稳，还需时间和节日的验证。

　　12股被融资客逆势抢筹

　　个股而言，在板块整体弱势的背景下，年内仍有部分零售股被杠杆资金积极抢筹。比如小商品城被杠杆资金融资净买入3.89亿元。吉宏股份被融资净买入2.45亿元。新迅达、怡亚通也被融资净买入过亿。